國能衝32個月新高

見報日：2011年6月1日

（吉隆坡31日訊）政府允許調漲電費，國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）股價順勢衝上32個月新高，穩據熱門股之首，躍居上升股之一，更獲大部分券商上修評級和目標價。

國能今早大漲50仙，以7.02令吉開市，備受投資者熱捧，交投炙手可熱，在旺盛買盤推動下一度跳高68仙，寫下7.20令吉的盤中最高，也是自2008年9月19日以來的32個月新高。

休市時，國能掛7.08令吉，激升56仙，成交量多達5391萬2000股，為熱心股之最。

電費調漲終落實，使國能股價單單在5月便已勁揚18%，成為富馬隆綜指表現最佳的成份股。

11家證券研究行當中，多達8家公司上修國家的投資評級，9家公司則調高目標價。

閉市時，國能報7.11令吉，上漲59仙，交投8904萬200股。

僑豐投資研究主管吳保雲指出，電費獲准調漲對國能而言乃一大喜訊，尤其政府終于採取正確措施，讓國能未來業務變得可行。

黃氏星展唯高達研究則認為，平均7%的電費漲幅足以讓國能抵銷上揚28%的天然氣價格，每年料可獲得6億令吉的淨收益，而且生效日期比預期更快。

該證券行發佈分析報告說，更重要的是國能終于獲得內閣批准，落實燃料成本轉嫁機制，每半年檢討電費一次。

國能衝32個月新高

見報日：2011年6月1日

（吉隆坡31日訊）政府允許調漲電費，國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）股價順勢衝上32個月新高，穩據熱門股之首，躍居上升股之一，更獲大部分券商上修評級和目標價。

國能今早大漲50仙，以7.02令吉開市，備受投資者熱捧，交投炙手可熱，在旺盛買盤推動下一度跳高68仙，寫下7.20令吉的盤中最高，也是自2008年9月19日以來的32個月新高。

休市時，國能掛7.08令吉，激升56仙，成交量多達5391萬2000股，為熱心股之最。

電費調漲終落實，使國能股價單單在5月便已勁揚18%，成為富馬隆綜指表現最佳的成份股。

11家證券研究行當中，多達8家公司上修國家的投資評級，9家公司則調高目標價。

閉市時，國能報7.11令吉，上漲59仙，交投8904萬200股。

僑豐投資研究主管吳保雲指出，電費獲准調漲對國能而言乃一大喜訊，尤其政府終于採取正確措施，讓國能未來業務變得可行。

黃氏星展唯高達研究則認為，平均7%的電費漲幅足以讓國能抵銷上揚28%的天然氣價格，每年料可獲得6億令吉的淨收益，而且生效日期比預期更快。

該證券行發佈分析報告說，更重要的是國能終于獲得內閣批准，落實燃料成本轉嫁機制，每半年檢討電費一次。

電費調漲‧成本加重 建材業打擊最大

見報日：2011年5月31日

報導：李玉萍

（吉隆坡30日訊）政府宣佈電費漲幅平均達7%，分析界預計，建築材料領域料大受打擊，尤其電費佔成本總額8%到18%，每股盈利遭侵蝕最高達11%，惟手套領域遭遇的影響卻微乎其微。

繼國家經濟理事會通過調漲電費建議后，能源、綠色科技及水務部長拿督斯里陳華貴今天下午4時宣佈電費漲幅平均達7.12%。

聯昌證券研究分析報告指出，對鋼鐵和洋灰的建材股而言，電費起價可說是一大壞消息，特別是電費佔這些業者的成本甚高。

“電費佔安裕資源（ANNJOO，6556，主要板工業）成本達8%，拉法基馬洋灰（LMCEMNT，3794，主要板工業）和大石洋灰（TASEK，4448，主要板工業）卻高達18%。”

手套業影響微

報告說，安裕資源料首當其衝，因為若電費漲價10%，2012財年每股盈利或下跌11.1%，相對拉法基馬洋灰和大石洋灰每股盈利可能只各跌3.7%和5.2%。

“洋灰業者的盈利受損程較低，除了因為業界享受較高的稅務與攤銷前盈利（EBIT）賺幅，另個原因洋灰業存有的寡頭壟斷現象，數家公司主導本地供應市場。”

報告透露，由于煤礦價激增26%，洋灰業者已在4月調漲洋灰售價6%至7%，每公噸達320令吉，所以拉法基馬洋灰和大石洋灰暗示今年不太可能再調高售價。

聯昌證券研究認為，手套業者所有的衝擊卻是微乎其微，即使電費起價10%，業者2012財年每股盈利只會下滑0.4%到3.1%，因為電費只佔總成本的1%到4%。

電費漲穩大最不穩

比起佔手套商成本高達47%到69%的天然膠和丁膠，就算電費起價10%，最多只會使業者2012財年每股盈利下滑3.1%。

聯昌證券研究指出，電費佔成本3.5%的穩大（ADVENTA，7191，主要板工業），會是電費漲價的最大輸家，每股盈利料跌3.1%。

報告說，儘管賀特佳（HARTA，5168，主要板工業）的電費也佔成本3.5%，但電費起價10%只會使每股盈利稍微下滑0.7%，主要因為享有卓越的盈利賺幅。

“至于利得股份（LATEXX，7064，主要板工業）所受的影響最輕微，每股盈利料只微滑0.4%。”

報告補充，手套商近期股價走勢受壓，主要因為原料成本高企、美元走勢疲弱且供過于求。

“但我們繼續樂觀看待手套業長期前景，預計天然膠價會在下半年回落，儘管今年來的平均價是每公斤10.09令吉，但估計全年平均價是每公斤8.75令吉。”

聯昌證券研究因而保持手套業“增持”評級，高產柅品（KOSSAN，7153，主要板工業）乃領域首選。

國能母子一併停牌

電費漲幅宣佈之前，國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）及兩個備兌憑單今午2時半起暫停交易，券商預計，電費每漲1%，國能2011財年盈利可上揚2.8%。

國能今早開市報6.57令吉，微跌1仙，一度跌15仙到盤中最低的6.43令吉，休市及停牌前掛6.52令吉，滑6仙，有173萬7200股。

國家能源-CQ（TENAGA-CQ，5347CQ，主要板備兌憑單）和國家能源-CR（TENAGA-CR，5347CR，主要板備兌憑單）也一併停牌，最后各報8.5仙和8仙。

豐隆投銀研究發佈分析報告說，只要可能同步喊漲的天然氣價格漲幅少過7%，國能都會受益于電費起價。

報告透露，若電費6月1日起調漲，每起價1%便使國能2011財年盈利上揚2.8%，2012到2013財年盈利則增加9.2%。

該證券行因而把國能目標價，從5.90令吉調高到6.55令吉，保持“守住”評級。

政經因素牽引 電費末季漲幅不超5%

見報日：2010年7月28日

報導：李玉萍

（吉隆坡27日訊）基于政治和經濟因素，政府進一步削減補貼或待機而動，分析界預計，天然氣主導的電費調漲最快會在今年末季落實，漲幅料不超過5%，等同家用電費每瓦時漲價不超過1.37仙。

聯昌證券研究估計，政府最快或在今年末季調整天然氣補貼，繼而允許電費調漲，但有著燃油微幅漲價的先例，電費漲幅料不超過5%。

依目前家用電費每瓦時27.39仙計算，5%漲幅等于1.37仙，意味著漲價后電費每瓦時不超過28.76仙。

該證券行發佈報告指出，繼燃油和白糖補貼遭削減后，能源補貼成下個目標的機會越來越大，尤其無論政治或經濟皆有勢在必行的理由。

該行說，短期內調高電費或是不錯的政治舉動，政府若能即時在處理補貼一事站穩立場，就能贏得中期的政治籌碼。

最高額非經濟品

“我們的策略分析員認為，首相拿督斯里納吉不會倉促宣佈舉行全國大選，但下屆大選應落在2012或2013年。”

“因此，政府有理由盡早落實不受歡迎，但極需改革的補貼機制，在下屆大選舉行前讓消費者擁有足夠時間消化這些‘壞消息’，所以這會是短期內電費調漲最有力的理由。”

聯昌證券研究認為，舒緩財政赤字壓力則是經濟層面的主要理由，畢竟去年補貼總值達740億令吉，僅是天然氣便佔120億令吉，其中82億令吉流向國內能源業。

這意味著能源相關補貼是國內補貼名單中，單一最高額的非經濟品。

“若依據表現管理及傳遞單位（PEMANDU）訂下的逐步剔除補貼計劃，政府可在2010到2014年的5年節省高達1030億令吉，讓我國可在2012年獲得約1%財政盈余。”

國能料力爭基本電費調高

儘管過去幾次的電費調漲皆由非正式的燃油成本轉嫁機制引起，但聯昌證券研究認為，國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）將繼續要求基本電費（base tariff）調漲。

報告說，回顧國能過去3次的電費調漲，都由燃油成本激增而起，所以削減天然氣補貼引發的電費起價將採用類同的轉嫁機制。

“PEMANDU建議，天然氣每百萬英國熱量單位（mmbtu）漲價4.65令吉，每瓦時電費將同步上漲2.4%或7.7%。”

報告指出，相信國能將持續要求基本電費調漲，以讓監理資產基礎（RAB）更符合加權平均值（WACC）。

“08年7月和09年3月的兩次電費調漲因檢討天然氣和煤炭價格落實，但國能的電費也擁有基本元素，必須考量非燃油相關成本的上揚，包括配備成本、薪資和汽油價等。”

該證券行透露，旨在回饋國能達致效率賺益的基本電費是在06年6月上修，並說明每3年檢討1次。

“基本電費檢討已逾期1年，但我們估計，自上次檢討后國能的非燃油成本已每年上揚10%到15%。”

電力需求料不受影響

電費即使小幅上揚，料不影響國內電力需求。

聯昌證券研究指出，我國半島的電力需求展望保持強穩，但潛在的電費調漲會否威及需求，仍得胥視最終的漲幅。

“我國的平均電費仍是區域最低，若以低于5%循序漸進並易于管理的漲幅估計，短期內的電力需求不會大幅萎縮。”

報告透露，即使08年6月宣佈電費上調約25%，國內按月比較的耗電量仍保持不變。

該證券行認為，國內越來越多的建築工程將繼續推動工業電力需求，商業電力需求則保持穩定。

“家用電力需求可能將受拉妮娜（La Nina）較寒冷天氣影響，但對整體電力需求的衝擊不變。”

需求增．成本低 國能首季淨賺逾7億

見報日：2010年1月21日

（吉隆坡20日訊）電力需求增長和營運成本降低，帶動國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）首季錄得7億630萬令吉淨利，預計電力需求持續成長下，現財年業績表現展望優于上財年。

截至去年11月尾的2010財年首季，國能淨利達7億630萬令吉，主要歸功于年降6.1%的營運成本，表現大幅超越上財年同期的9億4410萬令吉淨虧。

不過，由于去年3月起電費調整，國能首季營業額微跌1%至73億3830萬令吉，電力需求則增長2.7%，外匯虧損從去年同期的14億4000萬令吉收窄到首季的4540萬令吉。

國能總執行長督斯里仄卡立預計，比起上財年的2.6%跌幅，現財年的電力需求增長料達3%，相信盈利漲幅將能持續。

“我們相當有信心，現財年財報表現肯定會比上財年好，主要是外匯虧損收窄、煤炭成本趨低和電力需求增長。”

他今天在國能首季財報媒體匯報會，發表上述談話；列席者包括主席丹斯里廖莫宜和總財務長莫哈末拉菲克。

詢及國能要求調漲電費一事時，仄卡卡透露，國能曾和政府洽談幾次，但迄今未有任何消息。

電費調漲尚無消息

政府早前宣佈將在每6月檢討天然氣和電費價格，並預計在本月決定是否允許國能調漲電費要求。

仄卡立說，儘管近期煤炭價因寒冷天氣飆漲，國能已做好準備應對，但絕非是要求調漲電費的原因。

“國能首季煤炭價約是每公噸80美元（272令吉），遠低于去年同期的110美元（374令吉），並已鎖定現財年的煤炭需求，其中一半定價在每公噸65美元（221令吉）到70美元（238令吉）。”

他預計，現財年的煤炭價將平均每公噸85美元（289令吉）。

與韓國KEPCO
研究核能發電

國能視核能發電廠為應付未來電力需求高漲的選擇之一，並已委任韓國電力公司KEPCO展開初步研究，預計今年6月會有報告出爐，到時便可提呈給政府。

仄卡立透露，國能早在去年9月和韓國電力公司簽署諒解備忘錄，以探討在我國建設核電廠的可能性。

他指出，基于考量2020年后的電力需求高漲，加上天然氣幾近耗盡，煤炭發電卻又違反減少二氧化碳排放的趨勢，所以國能考慮水力或核能發電乃自然的事。

“不過，初步研究尚在進行中，我們未有任何定案，一切有待韓國電力公司的報告出爐后才能定奪。”

他透露，初步研究料耗時6到9個月，所以預計今年6月前可完成相關研究，到時便可提呈給政府。

提及峇貢水壩水力發電計劃最新進展，仄卡立說，目前依據時間表前進，今年首季前料可完成招標工作。