國庫淡馬錫南馬計劃 傳獲121億發展貸款

見報日：2012年3月16日

　（吉隆坡15日訊）消息說，將在我國南部與新加坡聯合展開價值達98億美元（約300億令吉）發展計劃的國庫控股（Khazanah）與淡馬錫控股（Temasek），獲得8家銀行提供50億新元（約121億令吉）房地產發展貸款。

　“彭博社”報導，新展銀行（DBS Bank）、華僑銀行（OCBC）、大華銀行（UOB）和馬銀行（MAYBANK，1155，主要板金融），各將借出8億5000萬新元（約21億令吉）。

　澳紐銀行集團（簡稱ANZ）、三井住友銀行集團（Sumitomo Mitsui Banking Corp）和三菱東京日聯銀行（Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ）各放貸5億新元（約12億令吉）。

　聯昌集團（CIMB，1023，主要板金融）則允諾借出1億新元（約2.4億令吉）。

　國庫控股與淡馬錫控股發言人皆證實，已和8家銀行簽約，但拒絕透露確實貸款數額。

　兩家馬新政府投資臂膀去年6月宣佈，將在大馬南部與新加坡聯合展開價值達98億美元的發展計劃，其中新加坡佔110億新元（約265億令吉），大馬依斯干達（Iskandar Malaysia）則是30億令吉。

國庫控股伊債
可轉換成百盛零售股票

國庫控股宣佈，為期7年、總值3億5780萬美元（約11億令吉）的可轉換伊斯蘭債券，可轉換為百盛控股（PARKSON，5657，主要板貿易）旗下百盛零售集團（PRG）的股票。

　該公司發佈文告指出，透過獨立的特別用途公司Pulai資本，發售上述伊債。

　國庫控股昨天已藉由加速的書面競購程序完成定價，吸引超過100個來自亞洲和歐洲不同投資者競購，需求達發售規模的3.4倍。

傳國庫控股3億售印度銀行4%股權

見報日：2012年3月13日

　（吉隆坡12日訊）消息說，國庫控股（Khazanah）以1億500萬美元（約3億1789萬令吉）脫售印度民營Yes銀行逾4%股權。

　“路透社”引述不具名知情人士報導，國庫控股今天在股市，整批脫手上述持股。

　消息說，瑞士信貸（Credit Suisse）是這項交易的獨家競購商；國庫控股與Yes銀行皆不願置評。

　Yes銀行在2003年拿到銀行牌照，隨后在2004年正式成立。

　該行目前有逾320家分行，4500台自動提款機（ATM），放眼在2015年晉身印度首屈一指的業者。

明首半年隆掛牌 綜合保健聘3銀行主理

見報日：2011年12月2日

　（吉隆坡1日訊）國庫控股（Khazanah）旗下的醫療業務綜合保健控股（IHH）已聘請3家銀行，主理明首半年在吉隆坡的上市案，料籌資高達20億美元（約63億令吉）。

　“彭博社”引述知情人士報導，作為亞洲最大的醫療業者，綜合保健控股已聘請聯昌集團（CIMB，1023，主要板金融）、美銀美林和德意志銀行（Deutsche Bank）主理掛牌。

　消息說，綜合保健控股計劃在隆上市，並考慮在新加坡第二上市。

　知情人士11月透露，首發股料在明首半年展開，籌資高達20億美元。

　國庫控股董事經理丹斯里阿茲曼莫達4月曾說，探討未來1、2年讓綜合保健控股重新掛牌，甚至不排除馬新同時雙重上市。

國庫控股委新投資執董

見報日：2011年7月14日

（吉隆坡13日訊）國庫控股（Khazanah）宣佈，委任申肯尼士（Kenneth Shen）為投資執行董事，15日起生效。

國庫控股透過文告指出，肯尼士在全球投資銀行和投資管理領域，擁有超過25年的經驗，會是8位投資執行董事的其中一人。

肯尼士曾在卡達爾投資局（QIA）服務，離職前出任總執行長的顧問，也是卡達爾控股（Qatar Holding）的董事，在任期間負責監督投資，包括私募基金、特別基金和創投基金。

他更早前曾在花旗集團、所羅門兄弟（Salomon Brothers）及雷曼兄弟（Lehman Brothers）任職。

另外，國庫控股策略人力資本管理主管兼執行董事莎娜絲，將從10月15日起轉任旗下教育服務公司LeapEd服務的主管。

國庫控股執行董事兼總營運長拿督莫哈末再納，將兼任策略人力資本管理執行董事職務。

亞太最大銀行併購案 興業資本叫價至少RM9.60

見報日：2011年6月2日

報導：李玉萍

（吉隆坡1日訊）興業資本（RHBCAP，1066，主要板金融）成為馬銀行（MAYBANK，1155，主要板金融）和聯昌集團（CIMB，1023，主要板金融）問鼎區域冠軍的最佳踏腳石，身價迅速水漲船高，每股叫價料至少達9.60令吉，潛在收購價最高達10.60令吉。

但無論何者成功闖關，這會是亞太區過去3年來最大的銀行併購案，也是我國企業界有史以來最具看頭的搶購戰。

僑豐投資研究分析員黃德強說，根據最近的併購案例和至少1.9倍賬面價值的估價計算，興業資本每股叫價料至少達9.60令吉。

“對擁有卓越資產規模、存款品牌和平均資產及收入混合的興業資本來說，9.60令吉叫價顯然不合理。”

他認為，按照2011財年2倍賬面價值計算，興業資本的合理價已達10.16令吉，所以較實際的潛在收購價介于10.16到10.60令吉。

黃氏星展唯高達研究分析員林素玲則指出，不管是馬銀行匹配興業資本或聯昌夥拍興業資本，都會進一步拉近和東協同儕之間的距離，繼而創造潛在的區域銀行冠軍。

資產規模上看4644億

“馬銀行和興業資本合併壯大后的資產規模達1540億美元（約4644億令吉），市值卻可高達284億美元（約856億令吉），可超越新加坡星展集團（DBS Group），躍居東南亞市值最大銀行。”

她透過分析報告說，聯昌加上興業資本的資產規模則達1320億美元（約3980億令吉），市值達269億美元（約811億令吉），僅次于星展集團。

“隨著競爭環境持續改變，我們相信創造區域銀行冠軍的作法不可或缺，儘管合併會衍生分行和顧客重複問題，但協合作用可待挖掘。”

興業銀行擬泰展開收購

控股公司興業資本接獲合併洽商獻議之際，旗下的興業銀行（RHB Bank）卻有興趣在泰國展開收購計劃，伺機趁勢于當地銀行領域的強勁增長。

“路透社”引述該行首要執行員仁佐維加斯指出，儘管馬銀行和聯昌皆有意要和興業資本合併，但這無損興業銀行本身的拓展計劃。

“我不認為，兩家銀行的搶購戰會影響我們的區域業務擴展計劃。”

他不願透露到底撥出多少資本供收購用途，僅說明瞄準泰國中型和大型銀行。

“我們不需要一家很小的銀行，但至少要拓展我們的分銷網站和產品銷售，畢竟我們的股東（公積金局）實力雄厚。”

他補充，興業銀行今天在泰國曼谷開設分行后，計劃把截至去年底的60億泰銖（約5.9億令吉）資產，3年內擴大到200億泰銖（約19.8億令吉）。

興業資本股價
衝歷史新高

國內銀行老大和老二競購，興業資本聞訊衝上10.40令吉歷史最高，穩據上升股榜，馬銀行和聯昌股價表現相對失色，各成十大下跌股和熱門股。

興業資本今早跳高58仙，以9.70令吉迎市后成為投資者的熱捧對象，一路高漲1.18令吉或12.8%，寫下10.40令吉的盤中兼史上新高，休市掛9.89令吉，激增67仙，成交量354萬4600股。

馬銀行開高走低，儘管微增7仙以8.98令吉報開，卻快速回吐漲幅陷入負面區間，然后以盤中最低的8.80令吉休市，下滑11仙並淪為下跌股之一，但有510萬9600股易手。

聯昌同樣先盛后衰，開市報8.40令吉，微升3仙，惟爾后回退負面區間，休市掛8.33令吉，滑4仙，交投達615萬1400股，躍居熱心股榜。

林素玲透露，多達155間的Easy分行品牌是興業資本的“寶石”，因為它是土著信托基金（ASB）貸款的強勁分銷管理，讓興業資本擁達20%市佔率。

她保持興業資本的“買進”評級，目標價達10令吉。

閉市時，興業資本收在9.90令吉，漲68仙，交投539萬1800股；馬銀行報8.77令吉，滑14仙，成交量1980萬5400股；聯昌則報8.35令吉，跌2仙，12333萬2300股易手。

小型銀行難立足

國內銀行整合浪潮捲至，券商預計，有外資股東助陣的3家小型銀行或難以立足，最終或探討併購的可能性。

MIDF證券研究分析報告說，豐隆銀行（HLBANK，5819，主要板金融）成功收購國貿銀行（EON Bank），若馬銀行或聯昌得以和興業資本合併，我國的主導銀行將剩7家。

報告說，到時國內首4大銀行集團在市值和資產負債表佔盡優勢，小銀行如艾芬（AFFIN，5185，主要板金融）、安聯金融集團（AFG ，2488，主要板金融）和大馬投銀控股（AMMB，1015，主要板金融）則飽受競爭壓力。

“3家小銀行或難以立足，在市場壓力下或探討併購的可能性。”

3家小銀行皆有外資股東為靠山，如澳紐銀行集團（簡稱ANZ）持有大馬投銀控股23.8%股權、香港東亞銀行（BEA）擁有艾芬20%股權，淡馬錫控股（Temasek）則是安聯金融集團持股14.3%股東。

國庫控股投聯昌一票

儘管聯昌尚未和興業資本展開洽商，卻率先獲得大股東國庫控股（Khazanah）開腔支持，力取事半功倍之效。

國庫控股董事經理丹斯里阿茲曼告訴“彭博社”，若聯昌和興業資本的合併能創造價值，國庫控股肯定會支持。

國庫控股身為政府的投資臂膀公司，以28.6%持股成為聯昌大股東。

興業資本另向馬證交所報備，董事局今天獲馬銀行和聯昌正式通知，國家銀行原則上不反對兩者和興業資本針對潛在合併計劃展開初步洽商。

該公司指出，董事局將深入探討洽商事宜，若有進展必定另行報備。

合併創造價值
分析界看法各異

創造價值，不約而同成為馬銀行和聯昌的合併考量，至于何者的效益較大，分析界看法不一。

黃德強認為，以放貸和存款混合業務的角度來看，馬銀行獲得的潛在協合效益顯然超越聯昌。

他說，馬銀行的中小企業放貸業務強穩，企業和政府相關貸款業務相對疲弱，偏偏后者卻是興業資本的強項，至于聯昌較遜色的中小企業放貸業務，則是興業資本缺乏的一環。

“企業放貸和政府相關貸款同樣是聯昌和興業資本的強項，意味兩者優點和弱點的重疊，但兩者可互補的是消費放貸業務，尤其聯昌著重富裕客戶，興業資本則主大眾市場。”

他補充，聯昌整體的貸存比率會被興業資本稀釋，馬銀行卻能在合併后改善，並能更受益于興業資本較高的非利息收入。

“若從規模角度來看，聯昌尋求合併的動機較大，屆時能以資產、放貸和存款總額晉身國內最大銀行，卻只比馬銀行單獨的資產和放貸總額稍微高出6%和7%。”

他透露，結合興業資本后的馬銀行將進一步鞏固老大位置，資產、放貸和存款總額會比老二聯昌高出88%、90%和78%。

林素玲則認為，由于早前國內外都成功的併購案例，聯昌和興業資本的合併將創造價值更高的合體。

宏利資產管理（Manulife Asset Management）總執行長張順明也說，由于馬銀行和興業資本的分行有很多重疊，所以后者與聯昌的合併較合理。

國庫控股 新業務5年內上市

見報日：2011年4月15日

（吉隆坡14日訊）國庫控股（Khazanah）計劃開創新業務，然后5年內讓新業務上市，加速製造就業機會和經濟成長的步伐。

該公司總執行長丹斯里阿茲曼莫達接受“彭博社”專訪說：“我們需要創造就業機會和新的經濟活動，這種角色也是大部分市場沒有看見的。”

他指出，這些新成立的公司必須獲得市場的認可，最終在3年或5年內準備好掛牌。

“由于我國目前正值轉型階段，所以我們需要改變一些目前所做的事情，例如進軍休閒旅遊業務，打好業務根基。”

國庫控股管理的投資規模達750億令吉，也是國內其中最大4家上市公司的最大股東。

阿茲曼莫達透露，對增持印度阿波羅醫院企業（Apollo Hospital）現有12.1%股權的計劃，抱持開放態度，但必須胥視夥伴的意願。

國庫控股完成整合 綜合保健控股或馬新上市

見報日：2011年4月14日

採訪陣容：何燕羚、李玉萍、陳愛玲、張潔瑩

（吉隆坡13日訊）國庫控股（Khazanah）探討未來1、2年讓醫療業務綜合保健控股（IHH）重新掛牌，甚至不排除馬新同時雙重上市。

該公司董事經理丹斯里阿茲曼莫達指出，旗下的醫療業務如今已整合到綜合保健控股，而且當初把新加坡百匯控股（Parkway Holdings）私有化后，就曾暗示重新上市的可能性。

未透露發股量

他坦言，該公司業務投資繁多且不易管理，所以會較傾向持股上市公司的管理模式。

“我們探討未來1、2年讓綜合保健控股重新掛牌，馬股市或新加坡股市皆可，當然也不排除馬新雙重上市的可能性，只是目前一切仍言之過早。”

他今日在“2011年投資大馬大會”第二天大會發表演說后，回應媒體詢問；列席者包括國庫控股執行董事拉希丹尤索夫。

阿茲曼莫達透露，綜合保健控股獲得日本三井物產（Mitsui & Co）入股30%給予莫大信心，至于早前發售回教債券融資3到5年的資本所需，也和重新上市計劃的時間吻合。

“我們仍得胥視資金市場狀況和各種重新掛牌的方式，畢竟綜合保健控股前身的百匯控股和班底控股（Pantai Holdings）都曾上市。”

問到綜合保健控股若再掛牌的發股量時，他指出，這還言之過早，但最終必須胥視上市地方監管當局的要求。

大馬郵政股權得主
月底有分曉

大馬郵政（POS，4634，主要板貿易）32.2%股權從最初的50位潛在買家，到最后成功脫穎而出的那位得主會是誰？國庫控股董事局月底召開董事局會議后自有分曉！

阿茲曼莫達透露，管理層已完成所有遴選過程，如今只待以首相拿督斯里納吉為首的董事局批准。

他強調，大馬郵政潛在買家多達50位，但並非如同部分媒體所揣測的一樣，只圈定特定數量的候選買家。

“不過，我們心目中已有脫穎而出的得主，呈給董事局批准的也只是一位，同時達到擁有策略創造經濟效益及財務能力的要求。”

談到遴選過程時，拉希丹尤索夫指出，自首相宣佈脫售大馬郵政策略股權后，一開始鑑定的潛在買家多達50位，有些甚至是國庫控股主動接洽。

調整郵費

“我們然后過濾符合資格的潛在買家，並設有5人的獨立小組展開評估程序，但必須強調的是，所有人都獲得同等機會展示自己的實力。”

他說，國庫控股身為負責任的賣主，也確保最終股權得主了解大馬郵政擁有普遍服務義務（USO）的責任，讓國內郵政業務不受影響。

提到市場批評售股計劃進度遜于預期時，阿茲曼莫達認為，售股決定出爐后，政府已迅速允許闊別18年未經調整的郵費起價，而且大馬郵政和工會的糾紛也獲調解。

　“可見售股的步伐並不像市場以為的那樣緩慢，而且我們也在郵政法令修改獲得通過前展開招標程序。”

大馬郵政3競購者 各有千秋可互補

見報日：2011年3月30日

報導：李玉萍

（吉隆坡29日訊）大股東國庫控股（Khazanah）已為大馬郵政（POS，4634，主要板貿易）選出3位核心業務截然不同的合格競購者，都能為后者帶來輔助效益。

但32.2%股權究竟花落誰家，首相拿督斯里納吉將在4月12日的第七屆投資大馬大會（Invest Malaysia）親自揭盅。

《商業時報》報導，3位合格競購者包括多元資源（DRBHCOM， 1619，主要板工業）、全國快郵服務（NATWIDE，9806，主要板貿易），和Amanah產托及馬帕斯（MPCORP，6548，主要板房產）的聯營公司。

3家公司據悉會在今天向國庫控股和顧問麥肯錫（McKinsey），作出第二和最后一輪的呈獻和說明。

大馬郵政在全國各地的廣泛網絡，另加有待批准使用的土地，成為各方競購股權的最大誘因。

412自有分曉

僑豐投資研究分析報告指出，3家公司的業務截然不同且各有專長，能助大馬郵政一臂之力，像多資能注入Muamalat銀行，全國快郵服務為物流專家，馬帕斯則是地產發展商。

報告說，聯邦土地委員會（FLC）的租地憲章明文規定，大馬郵政不能從事郵政以外的任何活動，惟一旦郵政法令放寬后，可觀的地庫必能獲充分利用。

“該公司如今等待新策略股東出現，如何把可用地段物盡其用。”

納吉去年3月30日在第六屆投資大馬大會宣佈，國庫控股分開兩個策略階段脫售在大馬郵政的32.2%股權。

事隔一年后，納吉會在即將舉行的大會親自宣佈大馬郵政的股權花落誰家。

股價聞訊走高

3位合格競購者的獻購價，每股料介于3.38令吉到4.62令吉，使大馬郵政今天股價聞訊上揚，向7週最高水平挺進。

該股今早開市報3.35令吉，起3仙，然后以盤中最高的3.42令吉掛休，漲10仙，也是自2月9日以來最大漲幅，有260萬100股易手。

僑豐投資研究分析報告指出，大馬郵政賬面價值為每股1.54令吉，3家公司的出價是賬面價值的2.2倍到3倍，意即每股介于3.38令吉到4.62令吉。

“但市場早前盛傳，擁有多資的丹斯里賽莫達願意出價10億令吉，買下大馬郵政32.2%股權，等于每股高達5.78令吉。”

報告說，大馬郵政管理層雖已見過競購者，但未出席說明會，而且國庫控股始終都三緘其口，未有透露任何口風。

閉市時，大馬郵政報3.41令吉，升9仙，交投423萬1700股。

今年推介廣告郵件

大馬郵政將在今年推介廣告郵件（advertising mail）的新服務，預計可進一步提高收入。

興業證券研究分析報告透露，就像直函郵件一樣，大馬郵政的廣告郵件新服務會把廣告資料寄給消費者。

報告說，據AC尼爾森（AC Nielsen），去年國內的廣告開銷達77億令吉，若其中5%轉向廣告郵件，大馬郵政每年會有3億8000萬令吉的額外營業額，等于今年預測營業額的三分之一。

“廣告郵件是另個較便宜的廣告工具，而且大馬郵政不需再為這個新的收入來源投入額外的資本和營運開銷。”

興業證券研究給予大馬郵政“買進”評級，目標價3.80令吉；僑豐投資研究也是“買進”，合理價4.12令吉。

西亞局勢動盪 未波及國庫控股投資

見報日：2011年3月2日

（吉隆坡1日訊）儘管西亞政局動盪，但政府投資臂膀國庫控股（Khazanah）聲稱，迄今投資不受任何影響，因為投資項目並非落在這些動亂國家。

國庫控股董事經理阿茲曼莫達指出，在西亞的投資尚算活躍，惟慶幸並非在政局不穩的國家擁有任何投資，所以影響不大。

他說，公司在沙地阿拉伯擁有發電廠及回教金融投資業務。

“至于我們在國內南部主導的大馬依斯干達（Iskandar Malaysia）發展計劃，則有來自阿布扎比、科威特和沙地阿拉伯的投資者。”

他今天在國際企業監管網絡（ICGN）2011年年中大會的小組討論會，透露上述詳情。列席者仍有大會主辦單位僱員公積金局丹斯里阿茲蘭再諾，及證券監督委員會主席丹斯里查麗娜。

國庫控股是我國政府的投資臂膀，被授權成為政府在新領域和市場的策略投資者，投資在國內外超過50家大型企業，概括多個領域。

據該公司網站資料，國庫控股在沙地阿拉伯的主要發展是Shuaibah III獨立海水化淡和發電廠計劃，發展成本約25億美元（約76.3億令吉）。

阿茲曼莫達另說，儘管投資方向從西方轉向東方已成目前的全球趨勢，但國庫控股的投資素來以東方為主，包括東南亞的大馬和新加坡、中國、印度和部分西亞地區。

“繼上次的金融危機后，我們反而積極探討在西方國家的投資機會，去年尾斥資6000萬英鎊（約2.97億令吉）收購倫敦Camco國際公司20%股權，並成立持股各半的聯營公司進軍東南亞排碳能源市場。”

資金市場企業監管藍圖
查麗娜：首半年公佈

證券監督委員會將在今年首半年內，公佈第二資金市場大藍圖（CMP2）和企業監管藍圖，而非原訂的3月。

查麗娜指出，各為期10年和5年的第二資金市場大藍圖和企業監管藍圖，如今已處于最后階段，預計可在今首半年出爐。

“這兩大藍圖將清楚列明我國資金市場，未來10年發展和管制的策略及議程。”

問到為何不是先前提到的3月公佈時，她透露，因為仍有咨詢過程未完成，所以拖延到6月才宣佈。

她透露，過去10年來，我國的資金市場發展蓬勃，規模從7170億令吉擴大到現在的2兆令吉，每年複成長率達11%。

“如今我國股市市值是國內生產總值的1.65倍，至于債券市場則是國內生產總值的的97%，因而成為亞洲第三大債券市場，並在東南亞擁有最大的本地單位信托領域。”

主權財富基金投資
不應再受限制

阿茲曼莫達認為，由于各國和各個領域已有相關投資條例管制，國家主權財富基金（SWF）的投資不應再受到進一步的限制。

他說，雷曼兄弟（Lehman Brothers）垮台事件爆發前的2008年初，主權財富基金備受妖魔化並飽受抨擊。

“但危機發生后的1年，整個市場情緒驟變，反而認為主權財富基金應當拯救全球經濟、拯救那些面對財困的銀行和股東。”

他指出，個別國家已有足夠管制，各個行業也有相關條例，所以由專業人士管理的主權財富基金不應該再受到進一步的區別，面對更多的限制。

“主權財富基金的投資不是可疑的投資，但背負的責任非常大，以國庫控股為例，每年都需要到國會解說投資，被拷問的問間絕對不斷。”

公積金405億投資海外

截至去年底，公積金局投資規模成長到4405億2000萬令吉，其中9.2%投資在海外市場，等于405億2784萬令吉。

公積金局將探討提高在國際市場的投資，多元化投資組合並為會員帶來更高回酬。

阿茲蘭再諾說：“我們目前在海外的投資非常小，特別是每個投資平台的投入不多，但會探討提高國際市場的投資，把投資組合多元化，並為會員帶來更高回酬。”

不過，他沒有說明有意提高投資的海外國家。

他補充，成立于1951年的公積金局，是全球最舊的公積金機構，2009年以1090億美元（約3328億令吉）的資產總額，成為全球第十九大的退休金機構。

“有著如此龐大的基金在手，我們身負重任，需小心管理和提高會員的存款，所以良好的企業監管守則不可或缺。”

南北大道爭奪戰 Jelas Ulung沒繳訂金 公積金局 UEM 付5000萬

見報日：2011年1月11日

報導：李玉萍

（吉隆坡10日訊）今天是獻購南北大道（PLUS，5052，主要板貿易）的截止日期，Jelas Ulung私人有限公司卻無法繳交5000萬令吉訂金，獻購資格恐怕不保，公積金局（EPF）和UEM集團（UEM Group）則配合要求呈上訂金和保證信。

任何潛在買家需在今天5點前，交付5000萬令吉訂金，和提呈金融機構發出的無條件書寫確認書，證明有財務能力展開和完成收購計劃。

默默無聞但被視為丹斯里哈林厄幕后操縱的Jelas Ulung在5時后透過文告指出，南北大道附加新條件，原有融資安排需要重大調整，所以無法拿出5000萬令吉訂金，但獻議保持不變。

“再者，我們只有南北大道年報列明的資產和負債，我們需要的是更多詳情，而且以最高價或其他因素鑑定出線者的條件不明，這些不明朗因素讓我們無法達致南北大道董事局附加的要求。”

5000萬令吉的訂金是南北大道董事局訂下的附加條件，如今Jelas Ulung無法達到要求，或許形同“棄權”。

南北大道稍晚則向馬證交所報備，已收到公積金局和UEM集團的5000萬令吉訂金和銀行確認書，說明展開收購計劃的能力。

該公司對Jelas Ulung有否繳付訂金一事，卻隻字未提。

股價一度飆至RM4.78新高

愈來愈多的“狂蜂浪蝶”消息傳遍市場后，“現金牛”南北大道股價更飆至4.78令吉史上新高！

南北大道今天開市報4.66令吉，增5仙，盤中漲17仙至4.78令吉，為歷來最高。

休市時，該股漲幅收窄至10仙，掛4.71令吉，有266萬2700股易手。

閉市時，南北大道報4.69令吉，漲8仙，交投594萬8500股。

傳馬礦業搶閘

傳言馬礦業（MMCCORP，2194，主要板貿易）將趕在周一限期截止前搶購南北大道，惟截稿前都未明確說明會否向后者董事局提呈獻議。

土著鉅富丹斯里賽莫達旗下的馬礦業，先前已對南北大道“虎視眈眈”，現在卻傳出趕在最后一刻加入戰圍，市場原本預計的“三角戰”，分分鐘變成與公積金局和UEM集團“對壘”。

馬礦業早在去年8月向政府建議，藉由全面收購UEM集團，來實現掌控南北大道的夢想。

該公司企劃書直接呈給財政部，獻議細節至今仍是迷。

該公司稍晚回應馬證交所質詢指出，關于提呈獻議給政府一事，迄今未獲得政府的任何回應。

“若有涉及企劃書的任何進展，我們將再向馬證交所報備。”

須調高出價安撫人心

興業證券研究認為，搶購戰料一觸即發，惟公積金局和UEM集團若上修獻購價，將有助安撫小股東，儘管持有大部份股權的政府基金，極可能賣第一獻購方的賬。

“大股東國庫控股（Khazanah）作為國家資產的監管單位，有義務為南北大道爭取最佳價碼，若堅持接受公積金局和UEM集團的獻議，必須要有很強的理由來捍衛決定。”

公積金局和UEM集團最先聯手獻購南北大道，出價每股4.60令吉或總值230億令吉；Jelas Ulung則出價每股5.20令吉或總值260億令吉。

公積金局和UEM集團會否上修每股4.60令吉獻購價，除了是市場最大矚目，更是小股東最關注的事。

馬礦業獻購UEM集團 國庫控股董事局商討

見報日：2010年10月6日

（吉隆坡5日訊）國庫控股（Khazanah）董事局目前正討論，馬礦業（MMCCORP，2194，主要板貿易）計劃收購UEM集團的獻議，預計很快會有決定。

“彭博社”引述國庫控股董事經理丹斯里阿茲曼莫達指出，馬礦業領航的財團提出收購UEM集團的計劃，董事局目前商討中。

他說，董事局應該會快會有決定，但未詳加說明。

馬礦業4日回應馬證交所質詢時證實，確已向政府呈上初步計劃書，求購UEM集團，惟未獲任何回覆。

該公司說，將和某財團合作進行此收購計劃，但澄清未與公積金局（EPF）和國民投資機構（PNB）洽談合作。

“我們將持續觀察投資機會，不會錯過任何有可能為股東增值的機會。”

UEM集團總執行長拿督依查汀上週曾說，未接獲收購建議或消息，包括獻購南北大道（PLUS，5052，主要板貿易）的計劃。

前玲瓏掌舵人哈林沙厄 控訴遭極不公平對待

見報日：2010年9月3日

（吉隆坡2日訊）曾是玲瓏集團（Renong Group）掌舵人、權傾一時的丹斯里哈林沙厄，向來以爭議人物在企業圈子為人所熟悉。

不一定因為他領導的集團與巫統有緊密聯繫，卻也因為他不愛出風頭。

雖然早已離開玲瓏集團，種種矛頭卻依然指向這位前執行主席。

因此，受夠了的哈林沙厄，罕見的接受《新海峽時報》專訪，一一反駁多年來一面倒般指向他的矛頭，訴說另一面故事。

問：其中對你最激烈的批評，就是UEM集團在1997年亞洲金融風暴后購入玲瓏集團股票，及接下來的賣權（Put Option）和買權（Call Option）。

★答：針對此事，一些關于我的聲明是不正確的，有些人甚至認為UEM集團隨后取消賣權，是為了拯救我。

我認為有必要糾正這個錯誤的聲明，並清楚闡明當初發生的確實事情。

1997年亞洲金融風暴后，UEM集團在公開市場，收購母公司玲瓏集團的32.6%股權，這批股權並非購自于我，或與我有關的單位。

為了安撫小股東，當時的財政部長拿督斯里安華依布拉欣和我都同意，我透過賣權的形式以32億令吉從UEM集團購入這批股權，儘管我並沒有這樣的義務，而且還要付出1億令吉訂金。

UEM集團在1998年2月14日召開股東特別大會，要求股東批准收購玲瓏集團32.6%股權時，85%的股東同意通過議案。

問：隨著國庫控股收購玲瓏集團/UEM集團后，你在2001年離開董事局，你認為收購是必要的嗎？

★答：我在2001年10月3日離開董事局，政府讓國庫控股收購玲瓏集團/UEM集團的其中理由，是要避免國內銀行系統出現廣泛風險（systemic risk），並允許集團展開能延續運作的重組。

但對我來說，這項聲明是不合理的。

再者，儘管遇上1997年亞洲金融風暴，在我被迫離職時，玲瓏集團/UEM集團已獲顯著的重組。

總的來說，我遭遇極端不公平（gross injustice）的對待，特別是被否決或阻止付出32億令吉行使UEM集團的賣權，及繼續新電信總值21億令吉的交易。

因為兩者有助顯著降低集團高達200億令吉債務，儘管大部分債務皆和發展項目有關。

像其他公司如金獅集團（Lion Group）或合營制鋼（AMSTEEL，2712，主要板工業），集團資產雖達150億令吉，但擁有的102億令吉債務卻不是以項目或流動現金相關為主，不但未遭插手，甚至還獲特別對待，如豁免進口稅和獲頒入口准證（AP）。

如果我沒有被逼離職，並能有管理集團的自主權，我將能乘勢于改善后的經濟環境，把南北大道掛牌、兌現努莎再也地庫的全面潛能，並提升玲瓏集團/UEM集團的整體資產和業務。

問：你採取什么步驟履行賣權？

★答：我可選擇接受總值32億令吉的賣權，或向UEM集團提出全面獻購（GO），使后者成為我的獨資公司，賣權因而隨之失效；全面獻購需以合理的價格進行，並讓所有UEM集團股東滿意。

一間新加坡的投資銀行願意資助全面獻購或賣權，基于資金管制在1998年9月落實，我向國家銀行尋求擔保，畢竟資助上述活動的資金引進國內后，會在遲些時候撤出。

后來我和當時的政府經濟顧問丹斯里諾莫哈末開會時，他說：“很顯然你會繼續規劃中的全面獻購（收購UEM集團或玲瓏集團），或行使賣權”。

之后政府逼我把集團賣給國庫控股（Khazanah），但無論是政府或國庫控股收購，若我不支持是不會成功的，而且我確實透過信函證明我的支持。

哈林沙厄反駁聲明不合理5大理由

1．玲瓏集團/UEM集團未處于需要紓困的狀況，從來都不需要拯救，一些作者和分析員的說法是錯的。

玲瓏集團/UEM集團在1999年發售的債券屬于A級，獲得集團內部資產和南北大道的流動現金充分擔保。

再者，這批債券是在2006年中屆滿，評級未曾遭降級，所以沒有對國內銀行系統構成廣泛風險的問題。

2.除了布特拉（Putra）輕快鐵的單獨債務，玲瓏集團/UEM集團在2001年中已全面重組，寶貴的資產包括南北大道、努莎再也（Nusajaya）地庫和時光電訊（TIMECOM，5031，主要板基建）。

3.大部分的債務都以項目融資（project financing）和基本建設為主，即80：20的負債股權比率（debt-to-equity ratio）是常見的。

我在任時，集團旗下公司皆悉數償債（本金和利息）；考量集團的規模和貸款的限度，沒有任何一家馬股上市公司能有類似紀錄。

4.我離開玲瓏集團/UEM集團的9個月后，南北大道掛牌馬股，從而證明當在我任時，它已準備好上市。

我不急著將它掛牌，因為債券直到2006年才屆滿，繼而能為股票爭取更高估值。

5.作為時光電訊的重組計劃，新加坡電信（Singtel）建議以21億令吉，收購時光電訊20%股權和時光工程（TIME，4456，主要板貿易）1億820萬股。

新電信估計時光電訊的價值達80億令吉，更重要的是能帶來專業知識和技巧的價值，以進一步增長業務。

但在最后一分鐘，我被停止繼續和新電信的交易，加上時間限制，我被迫接受不太誘人的替代選擇。

根據我提到的事實，顯然我一直有意，也有能力接受買權和賣權，或全面獻購UEM集團。

國庫控股撼贏富斯保健 82億全面收購百匯

見報日：2010年7月27日

（吉隆坡26日訊）國庫控股（Khazanah）成功“撼贏”富斯保健（Fortis Healthcare），並以每股3.98新元（約9.24）或總值35億新元（約81.9億令吉）現金，全面獻購未持有的新加坡百匯控股（Parkway Holdings）股權。

富斯保健撤回收購

根據文告，國庫控股旗下綜合保健控股（IHS）向百匯提出的獻購價，比原先部分收購獻議（partial offer）的每股3.78新元（約8.85令吉）價碼溢價4.5%。

綜合保健控股的全面獻購，將在8月16日（週一）下午5時半截止。截至今天，該公司已持有百匯23.9%股權。

峰迴路轉的是，已持股百匯25.3%股權的富斯保健，除了放棄與綜合保健控股搶購百匯，b也答應接受后者的獻購計劃。

綜合保健控股原先向百匯提出，每股3.78新元的自願有條件現金部分收購獻議，富斯保健隨后卻宣佈以每股3.80新元（約8.89令吉），全面收購未持有的百匯股權。

富斯保健今日向新加坡交易所指出，即時收回對百匯控股的收購獻議。

綜合保健控股董事阿末沙希占指出，若成功展開這項自願有條件收購，將有能力達到打造亞洲領先的區域保健業者。

一旦綜合保健控股和相關代表，持有百匯控股超過50%股權，綜合保健控股就能展開自願全面獻購（VGO）。

聯昌忙業務不併購 關注全球銀行業轉變

見報日：2010年7月27日

（吉隆坡26日訊）聯昌集團（CIMB，1023，主要板金融）強調，目前業務已夠忙碌，故未有任何併購計劃，但將密切關注瞬息萬變的全球銀行環境帶來的衝擊和影響。

該集團總執行長拿督斯里納西爾指出，繼早前完成區域業務的整合后，目前已忙得不可開交。

他說，除了泰國，該集團也忙著在柬埔寨開設分行的事宜，所以沒有任何併購計劃在手。

“對我們而言，更負責任的做法應是密切關注全球銀行環境目前的變化和發展，但非貿然決定下一步的策略企劃。”

他今天在聯昌集團尋求股東批准，增持印尼聯昌商銀（PT Bank CIMB-Niaga）19.67%股權的股東特別大會后，回應媒體詢問；列席者包括聯昌商銀總裁阿爾文拉昔。

納西爾認為，整體銀行環境的挑戰重重，當務之急是要留意巴塞爾III（Basel III）和銀行重組進展等。

“關于全球銀行重組、新的資金需求仍充滿非常多變數，恐佈的是全球銀行重組依據出現問題的西方國家展開，但這是不對的，因為我們不能讓病人開出處方，反之應向健康如我們的人取經。”

他說，若把因應西方國家銀行問題制定的一套標準，運用在新興國家的銀行，除了變成不必要，更造成不必要的無利可圖，洐生的成本甚至需轉嫁到消費者身上。

問到聯昌集團次季財報時，他透露，將在8月26日宣佈次季和今年首半年業績，並在當天匯報出售呆賬單位東南亞特別資產管理（SEASAM）股權的最新進展。

“一般的認知，是在此環境下，我們的財報料將表現良好。”

詢及下半年資金市場展望時，他指出，目前正值史無前例最難預測的階段，若市場現狀不變、經濟沒有雙重衰退（double dip）和金融市場穩定，仍看漲下半年資金市場。

脫售聯昌商銀最後持股
國庫控股9月前決定

聯昌獲股東放行增持聯昌商銀19.67%股權，一旦國庫控股（Khazanah）在9月拍案出售當中的2.57%股權，聯昌最終持股將提高到98%。

納西爾透露，根據和大股東國庫控股達成的購股協議，會先收購后者在聯昌商銀的17.1%持股。

“國庫控股有權決定是否出售額外的2.57%股權，限期落在9月，若大股東悉數脫售股權，我們最終將擁有聯昌商銀97.93%股權。”

詢及有否計劃全面收購未持有的2.07%股權時，他說：“我們當然想，剩下的股權卻由超過2000人持有，難度非常高，惟印尼當局沒有規定必須減持股權。”

他強調，聯昌從未視自己為聯昌商銀的投資者，卻視后者為集團不可或缺的部份。

“印尼將是東南亞最吸引人的銀行市場，除了經濟展望看俏，更重要是銀行業滲透率低，資金市場發展未夠成熟。”

他指出，截至3月底首季，印尼業務貢獻集團盈利多達37%，將在2015年晉升最大的貢獻國。

“聯昌商銀今年放貸增長有望超過20%，但存款增幅能否同步成長則是未來的挑戰。”

納西爾重申，儘管印尼仍未有任何相關條例，但聯昌希望在當地掛牌的意願不變，目前仍和印尼資金市場與金融機構監管局（Bapepam）洽商中。

外資驟降
納西爾：政府應深入分析

納西爾認為，政府應深入分析我國去年淨外資流入劇挫的資料，但市場也不應該單從表面數據過早下定論。

他回應記者詢問說，投資額下挫不等同負面，就像巨額投資未必為我國經濟帶來高增值機會的道理一樣。

“政府應先分析這些資料，尤其淨外資流入減少不一定是壞事，畢竟我們還需考慮投資的素質、時機和成效。”

他舉例，雖然聯昌集團和馬銀行（MAYBANK，1155，主要板金融）都在印尼作出巨額投資，但長遠而言，源自當地的回酬最終還是惠及大馬。

“因此，我們不應該只看表面數據，就跟風太早下定論。”

馬來亞大學教授拉賈拉西亞博士日前指出，我國去年外資（FDI）流入劇挫81%到13億8100萬美元（約44億1160萬令吉）。

但國內企業偏好投資海外，使我國以80億美元（約255.56億令吉）資金流出，成為區域10大外資來源國的第五位。

百匯3%股權 激勵激成激漲51仙

見報日：2010年7月16日

（吉隆坡15日訊）激成（KSENG，3476，主要板工業）雖未決定持有百匯控股（Parkway Holdings）3.13%股權花落誰家，但以較高獻購價3.80新元（約8.86令吉）計算，售股可賺2億4500萬令吉，股價隨即水漲船高，榮登上升股榜。

該公司日前向馬證交所報備，董事局將針對持有百匯控股3.13%股權的脫售權，尋求股東委託，以擁有彈性和權力迅速選擇最佳的獻議。

截至7月14日，激成擁有百匯控股3558萬3218股，持股權等于3.13%，投資成本為6730萬令吉，或每股1.89令吉（0.82新元）。

但激成迄今尚未決定，究竟要把股權賣給出價每股3.78新元（約8.81令吉）的國庫控股（Khazanah），還是獻購價每股3.80新元的富斯保健（Fortis Healthcare）

但若根據富斯保健每股3.80新元獻購價計劃，激成售股后可賺2億4500萬令吉，售股所得將用在未來的投資機會。

售股消息催促激成股價走高，開市報5.35令吉，微增5仙，漲幅緩緩擴大，然后以5.42令吉掛休，漲22仙，計有59萬7600股易手，擠入10大上升股榜。

午盤后，激成漲幅進一步擴大，最后閉市報5.71令吉，漲51仙，交投為202萬1100股。

通運財團表態 欲競購大馬郵政股權

見報日：2010年6月24日

（吉隆坡23日訊）通運財團（KONSORT，6157，主要板貿易）正式表態，有意競購國庫控股（Khazanah）持有大馬郵政（POS，4634，主要板貿易）的32%股權。

該公司執行董事仄阿茲魯丁指出，通運財團今年處于擴張狀況，相信購入大馬郵政股權能如虎添翼。

他說，因為大馬郵政擁有廣大物流網絡，包括超過692間郵政局、355間迷你郵政局和223個獨立郵政代理。

“我們有興趣收購股權，只要能為公司帶來盈利，我們都會參與。”

他今天在常年股東大會后向記者說，通運財團擁有超過20年經驗，可協助改善大馬郵政的業務運作。

該公司總裁兼總執行長呂少傑則透露，同時計劃引進技術伙伴，幫助大馬郵政轉型。

繼國庫控股宣佈年底前釋出大馬郵政股權后，市場早已盛傳通運財團有意問津，如今后者則是首次正式表態。

發19.5億新股付國庫控股 聯昌增持印尼聯昌商銀至98%

見報日：2010年5月15日

（吉隆坡14日訊）聯昌集團（CIMB，1023，主要板金融）宣佈，計劃以總值約19億5400萬令吉，向國庫控股（Khazanah）收購印尼聯昌商銀（PT Bank CIMB-Niaga）19.67%股權。
該集團發佈文告指出，已和國庫控股達成有條件購股協議（SSPA），收購后者在聯昌商銀持有的17.1%股權。

然后，國庫控股可選擇出售聯昌商銀額外的2.57%股權，屆時聯昌在聯昌商銀的78.26%持股，將提高到97.93%。

國庫控股將以每1155印尼盾（約40.4仙）或總值47兆印尼盾（約17億令吉），出售聯昌商銀17.1%股權，另以7110億印尼盾（約2.54億令吉）出售2.57%股權。

聯昌集團透露，將向國際控股發行每股發售價14.50令吉，共1億3400萬股新股，作為購入聯昌商銀19.67%股權的付款；1.34億新股等于該集團發行及繳足股本的3.66%。

17日復牌

該集團預計，上述計劃將在今年第四季完成，但有待股東和監管單位批准。

該集團總執行長拿督斯里納西爾說：“這項交易將提高我們在印尼的參與度，並和我們樂觀看待當地市場的立場一致。”

配合上述計劃，聯昌今午2時半宣佈暫停交易，停牌前報14.40令吉，滑8仙，計有143萬4800股易手，並在下週一（17日）復牌。

Asas Serba 500億獻購大道 分析界潑冷水 過路費減20%不可能!

見報日：2009年10月16日

報導：李玉萍

（吉隆坡15日訊）Asas Serba高調獻購收費大道未有定案，卻已遭分析界大潑冷水，對削減過路費20%但又不延長收費期限的承諾直呼：“不可能！”

分析員認為，500億令吉的獻購價過于離譜，加上來自股東的阻力、融資問題，甚至連營運模式都混淆不清，所以完全不看好這項計劃。

Asas Serba日前獻議500億令吉收購國內所有大道經營公司，承諾削減大道過路費20%，並表明經營期限不會超過2038年，即南北大道（PLUS，5052，主要板貿易）經營合約屆滿之時。

僑豐投資研究分析員傑瑞米回應《中國報》詢問說，若Asas Serba延長經營期限，那降低過路費的承諾或許可行。

高調催升股價

“但如果不延長經營期限，這簡直不可能！”

他認為，Asas Serba高調宣佈獻購的作風，也不太合理，畢竟這只會催升相關收費大道公司的股價。

“一般來說，收購者盡可能會以最低價完成交易，而非像Asas Serba般開出如此離譜的價碼。”

馬銀行投資銀行分析員黃秋嫻則在分析報告指出，Asas Serba無意延長南北大道的經營期限，藉此通過收購計劃，也意味著經營期間過路費起價一事，將被凍結。

她透露，南北大道目前向一級汽車徵收每公里15仙的過路費，預計將在2029年（過路費最后起價年份）漲到每公里29仙。

“Asas Serba的建議則是每公里12仙，並維持不變到2038年。”

她說，完成收購計劃后，Asas Serba或以較低利率及較長的還款寬限期（repayment holiday）發售新的經營權債券。

“我們懷疑，除了大道經營權，Asas Serba的獻議背后或含有隱藏議程。”

經營權難到手
碰釘幾率極高

參照國內水務資產整合計劃所面對的無數障礙，Asas Serba這般龐大的獻議，料不容易落實，碰釘幾率非常高。

傑瑞米指出，部分收費大道由上市企業持有，如金務大和怡保工程。

“收費大道貢獻乃是確保盈利平穩的重要元素，尤其是其他業務表現差勁時，收費大道提供的穩定流動現金，有助支持股息派發。”

他認為，除非獻購價讓人難以抗拒，否則這些企業不太可能願意把大道經營權拱手讓人。

詢及國庫控股的立場時，他說，國控確會持續減持南北大道的持股權，但應該不會全盤出售。

22大道最多值266億
500億太離譜

500億令吉獻購價太離譜，國內22條收費大道最多只值近266億令吉。

傑瑞米說，我國22條收費大道共長1492公里，其中掛牌業者南北大道和環城公路（LITRAK，6645，主要板基建）旗下經營的大道共長1026公里。

他指出，根據兩者目前股價計算，收費大道每公里價值為1780萬令吉。

“即使是1492公里的收費大道，價值也只不過是265億5760萬令吉，那Asas Serba為何要多付逾234億令吉呢？”

黃秋嫻則認為，500億令吉出價相當接近主要大道經營業者的股權價值（equity value）和債務。

她透露，南北大道、金務大（GAMUDA，5398，主要板建築）、怡保工程（IJM，3336，主要板建築）和MTD資本（MTD，9032，主要板建築）的估值至少達410億令吉。

提及融資問題時，傑瑞米指出，雖然或已有金融機構願意提供融資，但Asas Serba不可能獲得悉數500億令吉的貸款。

“因此有爭議說，Asas Serba或透過股票融資，包括向私募基金籌資，甚至要求政府透過國庫控股（Khazanah）入股。”

財金術語─股權價值

股權價值是一家公司提供給業主或股東的價值，即公司價值（enterprise value）加上所有現金和相等現金的資金、長短期投資，然后減去所有長短期債務和少數權益。

股權價值說明在一家公司的所有持有權益，包括未行使的認購權和債券轉換至股票的價值。

從併購角度來看，股權價值有別于市值，畢竟前者包括所有股票權益，但市值只反映當前的股價。