加速經濟復甦 國行料維持3%利率水平

見報日：2011年9月8日

報導：李玉萍

（吉隆坡7日訊）歐債風暴席捲全球，美國經濟復甦腳步蹣跚，重重陰霾料將打消亞洲央行升息念頭，分析界預計，國家銀行也不例外，明天召開的貨幣政策會議料保持3%隔夜官方利率（OPR）水平不變。

據“彭博社”向經濟分析師的調查顯示，大馬、韓國、印尼和菲律賓明天的貨幣決策會議，皆會按兵不動，維持現有的利率水平。

大馬投資研究經濟分析師馬諾卡然認為，新興經濟體決策者先前面對管理高企通脹及緩和經濟成長的兩難，但近期油價劇挫已連帶農產品及食品價格走低，所以至少中期將保持“舒適”（accommodative）的貨幣政策。

通脹壓力放緩

他透過分析報告說，國行料二度議決不升息，畢竟通貨膨脹將自高峰滑落，當務之急乃助經濟復甦一臂之力；6月通脹達3.5%，為27個月新高，但7月滑落到3.4%。

“我們相信，國內的利率水平已達頂，加上經濟衰退的恐懼及持續的價格管制及補貼，已確保食品及原產品價格走高的影響微乎其微，預計國行未來6到9個月將保持舒適的貨幣政策。”

聯昌投資銀行區域經濟分析主管李興裕曾說，當經濟成長憂慮甚于通脹時，國行會再維持利率3%。

“直至評估外圍不穩定因素對我國造成的衝擊程度，國行或在11月重啟合理化利率的做法，所以我們仍維持全年利率預測介于3%至3.25%。”

國行去年7月8日把隔夜官方利率上修25個基點到2.75%，然后接下來4次的貨幣政策不變，只在今年5月5日進一步升息至3%，7月7日的利率也保持不變。

法定儲備率料不變

除了隔夜官方利率，現有4%的法定儲備率（SRR）料也維持不變。

馬諾卡然指出，法定儲備率的正常化活動已按規定進行，所以相信會繼續保持在4%的水平。

他說，4%也是國行在2008年金融危機前，保持長達10年的水平；法定儲備率曾在1996年達13.5%頂峰。

“1998年到2008年期間，法定儲備率一直處于4%，后來發生金融危機才逐步減至1%的紀錄最低水平。”

國行今年4月起調高法定儲備率至2%，5月又再調漲到3%，7月則進一步調漲到4%。

法定儲備率累積上漲3%后，銀行系統已遭吸納的游資達233億令吉。

聯昌證券研究透露，法定儲備率今年來累積上漲3%后，銀行系統已遭吸納的游資達233億令吉。

區域料動作一致不升

我國與韓國、印尼和菲律賓不約而同將在8日召開貨幣政策會議，但市場相信升息“喊卡”的動作一致，但不會像巴西一樣降息。

“彭博社”報導，調查的14位分析師預計，韓國央行總裁金仲秀和其他理事，將維利率3.25%，另4人則預期升息至3.5%。

金仲秀8月曾說，除非全球經濟重返衰退，否則韓國仍需正常化貨幣政策。

儘管韓國央行今年來已三度升息，政府也實施物價管制，但當地8月消費物價仍年增5.3%，創3年來最大增幅。

另有10位經濟分析師預計，印尼央行將維持利率6.75%。

印尼財政政策主管波佐尼哥羅指出，政府不認為央行有調整利率的迫切需要。

分析員認為，央行決策時，不但衡量通脹因素，也要考慮經濟成長。

所有受訪者也預計，菲律賓將連續三度不升息，利率維持在4.5%水平，畢竟今年稍早升息后，通脹壓力已舒緩。

菲律賓央行總裁泰譚柯（Amando Tetangco）日前指出，跡象顯示通脹壓力已減緩，貨幣政策將支撐經濟成長，不認為需要迫切調整立場。

顧慮經濟成長 國行料維持利率3%

見報日：2011年8月30日

（吉隆坡29日訊）由于目前的經濟成長考量甚于通貨膨脹風險，分析界預計，國家銀行或在9月8日的貨幣政策會議，保持現有3%的隔夜官方利率（OPR）水平不變。

聯昌證券研究發佈分析報告指出，國行9月料按兵不動，卻可能在11月重新評估貨幣政策，以衡量近期震盪的金融市場對國內經濟狀況的影響。

“我們預計截至今年底，隔夜官方利率水平將介于3%到3.25%。”

報告說，國行9月料也保持目前4%的法定儲備率（SRR）不變，特別是國際外匯儲備的數據顯示，比起今年次季，資金湧入的步伐已顯著放緩。

“外資近期拋售馬股，或導致未來的外匯儲備微揚，或甚至下跌，比起今年4月高峰期的2891億令吉，國行的過量游資已減至8月中的2709億令吉。”

報告透露，法定儲備率累積上漲3%后，銀行系統已遭吸納的游資達233億令吉。

另外，國行根據國際貨幣基金組織（IMF）的SDDS格式，公佈截至7月底的國際儲備詳情。

截至7月底，我國官方儲備資產高達1354億3460萬美元（約4063億380萬令吉），其他外匯資產報193億9380萬美元（約581億8140萬令吉）。

國行維持利率3% 法定儲備率升至4%

見報日：2011年7月8日

（吉隆坡7日訊）全球經濟成長走緩，現有借貸成本足以克制通貨膨脹壓力，國家銀行出乎市場意料之外保持3%隔夜官方利率（OPR）變，但上調法定儲備率（SRR）1%到4%，從本月16日起生效。

國行今天召開貨幣政策會議后發佈文告，宣佈維持利率在3%；“彭博社”先前向15位經濟分析師調查，10人認為國行極可能上修利率。

國行說，今年次季的全球經濟復甦腳步備受各因素打亂，展望未來，全球經濟成長將繼續顛簸，但下滑風險提高，慶幸區域增長繼續受強勁內需、投資活動增加和區域間的貿易支撐。

內需或推升物價

國行指出，據最新指標，我國次季經濟表現趨緩，主要因為外需放緩、全球製造業供應鏈中斷大于預期、且公共領域投資低于預測，惟私人消費和投資持續成為重要的成長動力。

國行預計，受益于私人消費和投資成長，我國經濟成長或會改善，但外圍風險陰影越來越大籠罩成長前景。

“全球原產品和能源價格居高不下，讓供應成為消費價格指數的決定關鍵，部分跡象更顯示內需或再推高下半年物價。”

“貨幣政策委員會認為，通脹風險處于上檔，全球發展不明朗卻讓經濟成長存有更大下檔風險，所以將小心評估經濟環境，若成長動力得以保持，或再正常化貨幣政策確保物價穩定。”

另外，為了管理或導致金融失衡的可觀游資，國行把目前3%的法定儲備率，上修1%到4%，從本月16日起生效。

令吉明年首季上看2.88

市場期待國行升息，催升令吉走勢，繼連續2個月告跌后，本月來已揚升0.3%。

“彭博社”綜合資料顯示，令吉兌美元本月來升幅已達0.3%，今早9時20分達3.011，爾后持續轉強，上午10時則揚0.2%至3.0078水平。

渣打銀行總投資策略長史迪布里斯今日出席下半年展望匯報會時預計，令吉兌美元匯率可在末季達2.95水平，明年首季進一步走強至2.88。

“市場目前傾向避險策略，投資者自然由風險資產如美元，轉向其他低風險資產。”

閉市時，令吉兌美元匯率報3.0110。

出口表現敲警鐘 次季經濟成長或僅3.9%

見報日：2011年7月7日

報導：李玉萍

（吉隆坡6日訊）5月份出口成長大幅遜于市場預測，敲響次季經濟成長表現看低的警鐘，經濟分析師預計，若工業領域表現持續疲弱，次季經濟增幅或只達3.9%，下半年經濟展望還得胥視投資成長。

豐隆投銀研究分析報告指出，日本地震致使的供應中斷和全球需求走緩，是導致我國5月份出口僅按年成長5.4%的主因，只有85億令吉的貿易盈余也是自去年11月以來最低。

報告說，工業領域持續疲弱的表現或延至6月，因而打擊次季經濟成長，預計僅達3.9%，低于今年首季的4.4%，全年經濟增長預測則是4.8%。

下半年需強勢回揚

大馬投資研究經濟分析師馬諾卡然則說，我國出口增幅放緩，與區域國家相符，特別是佔總出口35%的電子和電器產品，已連續3個月下滑，但跌勢料再延續。

“依據各種數據來看，6月份全球製造業拓展步行緩慢，居高不下的原料成本加上日本天災帶來的經濟余震，短期經濟表現飽受衝擊。”

他預計，除了製造業表不濟，逐漸遜色的服務業將使次季經濟成長進一步放緩到4%，全年增長料達5%。

華僑銀行經濟分析師坤迪查雅迪認為，首半年的內需受惠于改善出口盈利、匯率升值和股市高漲，下半年內需料能保持增長動力，因而繼續扶持整體經濟表現。

“不過，投資成長才是下半年經濟走勢的指標，更是大馬未來5年建造增長動力的關鍵，但若投資成長無法強勢回揚，今年的經濟增長很難翻越6%以上水平。”

他說，儘管經濟轉型執行方案的進展值得關注，但許多大型工程仍處于規劃階段，短期營造投資額非常有限。

“特別是首半年的資本材進口停滯在6%到9%的增長階段，恐怕很難引領私人投資重返雙位成長的目標。”

全球半導體銷售額
5月升1.3%至752億

據全球半導體產業協會（SIA），5月份全球半導體銷售額，按月上揚1.8%、按年上升1.3%到250億美元（約752億令吉）。

該協會指出，4月份的銷售額為246億美元（約740億令吉）。

該協會會長布萊恩圖希說，儘管宏觀經濟影響消費者信心，但半導體領域保持穩定成長，表現令人振奮。

“全球對高階電子產品的需求、半導體技術持續擴散到更廣泛的產品應用、新興市場成長、及日本地震復甦優于預期等因素，將推動今年半導體領域的成長。”

他說，平板電腦和電子書閱讀器持續成長，加上太陽能面板和電子電表等新興能源相關應用帶動，及各類汽車電子系統的強勁需求，都是激勵半導體領域的重要推動力。

“我們仍須密切觀察美國和歐洲的經濟不穩，且未來的成長機會主要依賴中國和印度等新興市場，預計全年的成長為5.4%，明年則達7.6%。”

國行或調高儲備率

隨著經濟成長預計走緩，分析界對國家銀行應否上調隔夜官方利率（OPR）的看法分歧，但不約而同認為，法定儲備率（SRR）將重返危機前的4%水平。

馬諾卡然說，經濟增長走緩乃意料中事，先前高漲的通貨膨脹壓力已稍微舒緩，所以貨幣政策應保持“舒適”水平到年底。

“我們預計，7月7日召開的貨幣政策會議料維持3%的隔夜官方利率不變，這等水平將保持穩定到年底。”

他相信，國行或繼續正常化法定儲備率，逐步上修到4%。

坤迪查雅迪指出，國行即將結束緊收貨幣政策的作法，畢竟包括食品的原產品價格回檔，通脹率在第三季到達頂峰后便回跌。

“我們估計，全年通脹率達3.3%，國行年底前只升息25個基點到3.25%。”

豐隆投銀研究也認為，國行明天將議決3%隔夜官方利率水平不變，但下半年會升息25個基點。

大華銀行卻說，隔夜官方利率會在7日的貨幣政策會議，獲上修到3.25%，同步走高的是法定儲備率。

隔夜官方利率若升至3.5% 基貸率年底料7.1%

見報日：2011年6月30日

報導：李玉萍

（吉隆坡29日訊）分析界預計，國家銀行或在今年底把隔夜官方利率（OPR）調高至3.5%，意味著銀行的基本借貸率（BLR）將升至7.1%。

馬銀行投銀分析報告指出，今年仍有兩次貨幣政策會議，預計法定儲備率（SRR）料率先在7月調漲到危機前的4%水平，隔夜官方利率則在年底上修到3.5%，使

報告說，繼4月和5月各調漲1%后，相信國行7月7日召開貨幣政策會議時，料再把法定儲備率調高100個基點，讓它重返危機前的4%水平。

報告說，隔夜官方利率料先后在7月7日和9月8日，各被上修25個基點到3.5%，也恢復2008年金融危機前的水平。

“到時銀行的基貸率，會從現在平均的6.6%，調高到7月的6.85%，並在9月達7.1%。”

報告透露，4月份消費價格指數按年上揚3.2%，比較平均達2.74%的定期存款利率，使實質儲蓄回酬陷入負數0.5%。

“我們預計，今年的消指年增3.3%，隔夜官方利率則是3.5%，所以全年的實質儲蓄回酬可達0.2%。”

馬銀行投銀透露，自2003年1月以來，我國的實質儲蓄回酬一直保持在0.5%。

國行料維持利率 或調高法定儲備率

見報日：2011年3月9日

（吉隆坡8日訊）經濟分析師預計，國家銀行11日（週五）召開貨幣政策會議后，將保持2.75%的隔夜官方利率不變，但可能調高法定儲備率（SRR），遏止游資過剩。

“道瓊斯”向19位經濟分析師調查顯示，多達16人認為國行將保持現有利率水平不變，另3人卻預測升息25個基點，使隔夜官方利率調高到3%。

避免游資氾濫

美銀美林駐新加坡經濟分析師蔡赫斌（譯音）指出，若以區域標準衡量，大馬的通貨膨脹水平相對溫和。

他說，經濟成長步伐放緩，將加強國行保持利率的立場。

花旗新加坡經濟分析師吉偉正也預計，國行不會輕易升息，但會上調法定儲備率多達1%，避免游資氾濫。

他估計，法定儲備率上調1%后，銀行系統的游資將會少掉70億令吉。

除了大馬，泰國和韓國的中央銀行會在9日和10日召開貨幣政策會議。

但市場普遍預計，國際油價持續攀升將增大這些亞洲國家的通脹壓力，央行或被迫在經濟尚未徹底企穩之際，采取更激烈的加息政策。

銀行游資過剩 國行或調高法定儲備

見報日：2011年2月11日

（吉隆坡10日訊）經濟學家預計，為了控制銀行系統的過剩游資，國家銀行或在3月11日的貨幣政策會議，上調銀行的法定儲備要求（SRR）到最高2%，但2.75%隔夜官方利率（OPR）保持不變。

“馬新社”引述大馬評估機構咨詢服務（RAM）首席經濟學家姚金龍博士說，儘管市場預測國行將升息，但國行瞄準的會是法定儲備要求。

“國行將上調法定儲備要求介于0.5%至1%，以吸收銀行系統過剩的游資，同時發出高放貸成長推高通貨膨脹的訊息。”

他認為，銀行的高放貸成長將源自房屋貸款，特別是湧入國內的資金主要流向房地產領域。

國行從08年12月起，逐步下調原有4%的法定儲備要求，減至09年3月的1%，迄今比率保持不變。

升息或損內需成長

國行在1月27日的貨幣政策會議，保持2.75%隔夜官方利率不變，但暗示採取額外的政策工具如調整法定儲備要求和宏觀的放貸措施，舒緩宏觀經濟和金融失衡帶來的風險。

牛津商業集團（Oxford Business Group）本月9日發佈報告指出，法定儲備要求每上調1%，便可吸收銀行系統的13億美元（約39.6億令吉）。

問到隔夜官方利率未來走向時，姚金龍指出，國行自去年正常化利率以來，仍保持現有利率的彈性，畢竟升息壓力依然受控。

“基于全球經濟前景陰影猶在，任何的升息可能損及我國內需成長。”