報導：李玉萍
（吉隆坡27日訊）基于政治和經濟因素，政府進一步削減補貼或待機而動，分析界預計，天然氣主導的電費調漲最快會在今年末季落實，漲幅料不超過5%，等同家用電費每瓦時漲價不超過1.37仙。
聯昌證券研究估計，政府最快或在今年末季調整天然氣補貼，繼而允許電費調漲，但有著燃油微幅漲價的先例，電費漲幅料不超過5%。
依目前家用電費每瓦時27.39仙計算，5%漲幅等于1.37仙，意味著漲價后電費每瓦時不超過28.76仙。
該證券行發佈報告指出，繼燃油和白糖補貼遭削減后，能源補貼成下個目標的機會越來越大，尤其無論政治或經濟皆有勢在必行的理由。
該行說，短期內調高電費或是不錯的政治舉動，政府若能即時在處理補貼一事站穩立場，就能贏得中期的政治籌碼。
最高額非經濟品
“我們的策略分析員認為，首相拿督斯里納吉不會倉促宣佈舉行全國大選，但下屆大選應落在2012或2013年。”
“因此，政府有理由盡早落實不受歡迎，但極需改革的補貼機制，在下屆大選舉行前讓消費者擁有足夠時間消化這些‘壞消息’，所以這會是短期內電費調漲最有力的理由。”
聯昌證券研究認為，舒緩財政赤字壓力則是經濟層面的主要理由，畢竟去年補貼總值達740億令吉，僅是天然氣便佔120億令吉，其中82億令吉流向國內能源業。
這意味著能源相關補貼是國內補貼名單中，單一最高額的非經濟品。
“若依據表現管理及傳遞單位（PEMANDU）訂下的逐步剔除補貼計劃，政府可在2010到2014年的5年節省高達1030億令吉，讓我國可在2012年獲得約1%財政盈余。”
國能料力爭基本電費調高
儘管過去幾次的電費調漲皆由非正式的燃油成本轉嫁機制引起，但聯昌證券研究認為，國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）將繼續要求基本電費（base tariff）調漲。
報告說，回顧國能過去3次的電費調漲，都由燃油成本激增而起，所以削減天然氣補貼引發的電費起價將採用類同的轉嫁機制。
“PEMANDU建議，天然氣每百萬英國熱量單位（mmbtu）漲價4.65令吉，每瓦時電費將同步上漲2.4%或7.7%。”
報告指出，相信國能將持續要求基本電費調漲，以讓監理資產基礎（RAB）更符合加權平均值（WACC）。
“08年7月和09年3月的兩次電費調漲因檢討天然氣和煤炭價格落實，但國能的電費也擁有基本元素，必須考量非燃油相關成本的上揚，包括配備成本、薪資和汽油價等。”
該證券行透露，旨在回饋國能達致效率賺益的基本電費是在06年6月上修，並說明每3年檢討1次。
“基本電費檢討已逾期1年，但我們估計，自上次檢討后國能的非燃油成本已每年上揚10%到15%。”
電力需求料不受影響
電費即使小幅上揚，料不影響國內電力需求。
聯昌證券研究指出，我國半島的電力需求展望保持強穩，但潛在的電費調漲會否威及需求，仍得胥視最終的漲幅。
“我國的平均電費仍是區域最低，若以低于5%循序漸進並易于管理的漲幅估計，短期內的電力需求不會大幅萎縮。”
報告透露，即使08年6月宣佈電費上調約25%，國內按月比較的耗電量仍保持不變。
該證券行認為，國內越來越多的建築工程將繼續推動工業電力需求，商業電力需求則保持穩定。
“家用電力需求可能將受拉妮娜（La Nina）較寒冷天氣影響，但對整體電力需求的衝擊不變。”
