獨家報導：李玉萍
（吉隆坡29日訊）獨立金融顧問認為，依據股息折現分析，國貿資本（EONCAP，5266，主要板金融）隱含股票估值介于每股8.25令吉至9.25令吉，遠超過豐隆銀行（HLBANK，5819，主要板金融）提出的7.30令吉！
根據國貿資本發給股東的通知書，5月6日委任的獨立金融顧問大馬瑞士信貸（Credit Suisse）指出，隱含股票估值總值應介于57億1900萬到67億5900萬令吉。
瑞信認為，由于隱含估值統計顯著低于過去國內銀行業的掌控權易手交易，所以從金融角度而言，豐隆獻議既不公平也不合理。
國貿資本持股20.2%單一最大股東博智資本（Primus Pacific Partners）代表吳榮輝則說，股東應拒絕豐隆獻議。
瑞信依據豐隆每股7.30令吉獻購價，分別展開收購溢價、交易公司、過往交易和股息折現的4項分析。
收購溢價分析顯示，以獻購價和09年12月17日前國貿資本股價計算，隱含溢價與國內之前的收購交易溢價一致。
少過本質價值
交易公司分析則建議，隱含估值統計介于其他國內銀行的範圍內；但若以掌控權易手交易來說，收購方通常必須付出溢價，作為獲得目標掌控權的代價和壯大規模后潛在協力作用的價值。
瑞信認為，豐隆獻購價無法反映掌控權易手的溢價，更甭評是潛在協力作用的價值。
再者，無論是本益比（P/E）或股價淨值比（P/B），豐隆獻購價皆顯著低于過往交易的例子。
最后則是依根現有平台和策略考慮長期成長展望后，瑞信的股息折現分析顯示，獻購價少過國貿資本的本質價值。
瑞信考量的其他課題包括回退資金給股東欠效益、完成售予豐隆后的股票流量、取消09財年10仙股息、欠缺替代獻議、巴塞爾（Basel）委員會新建議的影響和現有經濟不穩等。
董事局冀10月底完成
國貿資本董事局希望，能在今年10月底前完成脫售資產和負債給豐隆的計劃。
董事局在發給股東的通知書指出，目前暫時擬定的時間表，還得胥視法庭的程序。
博智資本6月入稟法庭狀告吳榮輝除外的所有董事，聲稱豐隆的獻議架構不合法，而且不應該接受。
豐隆已將國貿資本（EONCAP，5266，主要板金融）接受獻議的限期，從8月15日延至11月30日，隨后更聲明有權進一步展延限期。
國貿資本股東特別大會將落在8月19日，若股東通過接受獻議，董事局只能在法庭判決獻議是否合法后才能定奪。
