券商：大馬投資研究
合理價：04.02令吉
儘管星獅控股（F&N，3689，主要板消費）與可口可樂（Coca-Cola）合約即將在本月底屆滿，我們仍樂觀看待星獅長期的盈利成長 潛能，主要由汽水及乳製品帶動。
特別是過去18個月來，汽水業務組裝新的生產線，銷量更有雙位數成長，表現令人鼓舞。
我們了解，特定的Seasons飲料及FruitTree果汁銷量，已超越管理層的內部目標，強勁的銷量增長更有助抵銷白糖成本高漲的衝擊。
再者，截至6月底首三季，乳製品貢獻星獅約34%的稅務與攤銷前盈利（EBIT），但預計未來貢獻比例更高。
因為出口到印度支那國家的產品走高，該公司位于泰國洛察納工業區（Rojana）的新廠房產量隨之高漲。
即將建竣的英達島（Pulau Indah）乳製品製造中心也會使產能激增，有助緩和本地市場供應吃緊的問題。
脫脂奶粉和乳漿價格走低，也有助舒緩星獅的賺幅壓力。
我們預計，在開齋節慶典帶動下，星獅截至9月底的末季財報表現更強穩，並能達致全年盈利預測。
基于房地產業務從缺，失去可口可樂合約導致部分盈利出現真空，我們下修該公司2012財年盈利預測，但這只是過渡期，強穩盈利、首屈一指定位及強 勢品牌的投資魅力不變。
閉市時，星獅控股報16.30令吉，跌10仙，成交量9萬100股。
