（吉隆坡21日訊）國貿資本（EONCAP，5266，主要板金融）董事局獨立金融顧問“不合理”建議及不顧大股東反對，決意將豐隆銀行（HLBANK，5819，主要板金融）50億6000萬令吉獻購案交由股東在大會定奪。
該公司向馬證交所報備，繼考量金融顧問各種不同意見后，董事局（除了吳榮輝）議決獻購案對公司有利，所以將交由股東在特別大會定奪，但未說明股東特別大會日期。
不過，獨立金融顧問大馬瑞士信貸（Credit Suisse）本月20日向國貿資本董事局提呈意見書，認為“根據特定考量，從財務角度而言，豐隆的獻議是不公平的”。
脫售所得回退股東
非獨立及非執行董事吳榮輝也已表達他的反對立場，認為出售沒對公司有利；吳榮輝是國貿資本持股20.2%單一最大股東博智資本（Primus Pacific Partners）的董事經理。
“考慮大馬瑞信的意見，並聽取國際顧問新加坡高盛的咨詢后，董事局決定提呈獻購案給股東。”
國貿資本指出，將把大馬瑞信及吳榮輝的意見，一併納入在分發給股東的通知書作為參考。
該公司說，將透過特別股息及資本回退計劃，把脫售所得的50億6000萬令吉的資金回退給股東。
根據截至去年12月底已審計財報，國貿資本估計特別股息達33億令吉，涉及削資的資本回退則達17億6000萬令吉。
該公司預測，完成脫售計劃后的一個月，可完成派發特別股息，資本回退則在今年底前結束。
國貿資本豐隆齊跌
國貿資本股價因而跌至逾3個月新低，豐隆銀行則難抵大盤低靡走勢，淪為馬股下跌股之一。
國貿資本開市報6.83令吉，滑3仙，是自2月10日以來最低水平，惟休市收窄跌幅至3仙，掛6.89令吉。
豐隆銀行開低走低，跌5仙以8.60令吉報開后，一度挫22仙到盤中最低的8.43令吉。
休市時，該股報8.45令吉，跌20仙，成為下跌股之一。
閉市時，國貿資本平盤報6.92令吉，成交量15萬8300股；豐隆收在8.55令吉，跌10仙，成交量92萬4300股。
另外，國貿資本稍晚向馬證交所報備，截至今年3月底首季，淨利按年揚23%至9780萬令吉，每股盈利報14.11仙。
同期，營業額增1%至6億1086萬8000令吉。
國貿資本指出，未解決放款增7億8000萬令吉或9.7%至328億令吉，增幅為超過十年新高。
該公司也說，所有業務市佔率皆錄得成長。
一句不合理打擊十足勝算
獨立金融顧問的一句“不合理”，分析員認為，此舉除了讓國貿資本董事局難堪，極欲售股的股東恐怕沒有十足勝算。
MIDF證券研究王寶明回應《中國報》詢問指出，儘管迄今未有意見書的詳情，但獨立金融顧問的建議顯然與國貿資本董事局的立場互相矛盾。
他說，尤其是董事局曾把豐隆獻議稱之為“可靠”（credible），大馬瑞信的意見卻讓市場吃驚。
他認為，各持股12.89%和10%的公積金局和國庫控股，仍是交易能否通過的關鍵決定因素。
“儘管國庫控股看似願意售股，但大馬瑞信的‘不合理’建議或使它的售股決定備受投資者及股東質疑，畢竟價格是它的考量因素；公積金局也曾暗示，售股與否還得胥視獨立金融顧問的報告。”
他指出，存有的“雜音”讓這不再是十足勝算的交易，最終結果終得胥視或在6月召開的股東特別大會。
興業證券研究也認為，股東或在特別大會拒絕獻議，繼而“迫使”若視國貿資本為長期發展計劃為重要部分的豐隆銀行上修獻購價。
該證券行保持國貿資本“跑贏大市”（Outperform）評級，合理價8.07令吉。
董事局7考量
國貿資本董事局依據以下考量，決定把豐隆獻購案交由股東定奪：
★本地銀行業環境持續進化、金融領域大藍圖（FSMP）下的自由化迫在眉睫和逼近的新資本要求架構，進一步驅動我國銀行業的整合活動，以製造更強大本土業者在更挑戰及全球化的環境競爭。
★隨著越來越多外資業者進駐本地，我國銀行業競爭料繼續升溫，業者攫奪市佔率導致賺幅進一步壓縮。
★巴塞爾III（Basel III）架構料在2012年底落實，國貿資本將在長期面對更多不明朗局勢，或需持有更多資金、增強緩衝資本（capital buffer），並服從更嚴厲的監管條例，包括限制未來股息派發的可能。
這些高企資本標準或影響國貿資本未來的盈利和回酬。
★反覆無常的全球市場引起憂慮，潛在的環球蔓延或衝擊區域的經濟復甦腳步，繼而影響國貿資本未來展望。
★繼採用所有方法探討國貿資本整體方向的策略選擇后，缺乏替代競購方的情況下，董事局認為豐隆的獻議是認真且可靠的。
★豐隆獻購代表著國貿資本股東能以或無法在公開市場獲得的價格套現，每股7.30令吉獻購價較歷史市價及截至去年底已審計淨資產值溢價。
★國貿資本股票流通量較低，意味著所有股東難在公開市場套現，豐隆獻購是特定股東在中短期套現的機會。
