報導：李玉萍
（吉隆坡14日訊）全球資金近期大舉撤離新興市場，導致區域股市上週應聲倒地，引起市場一陣恐慌，但分析界大派定心丸，認為新興市場雖向來被歸類為高風險資產級別，料續獲尋求高回酬的投資者垂青，流入資金將進一步走高。
一名經濟分析師告訴《中國報》，美聯儲去年11月宣佈次輪量化寬鬆貨幣政策（簡稱QE2）后，美國國會隨即12月通過延長減稅期限計劃，讓當地去年12月和今年1月出爐的經濟數據皆優于預期。
價值更誘人
他補充，去年是新興市場表現格外亮眼的一年，全球基金經理早已賺得眉開眼笑，如今眼見美國經濟稍微回溫，自然重新部署投資策略，從新興市場撤走部分資金。
“再者，新興市場面對通貨膨脹壓力及中央銀行收緊貨幣政策的升息風險，埃及動盪的地緣政治危險讓游資成為驚弓之鳥，拋售亞股趕返心中的安全港口美國。”
問到這股資金撤離趨勢會否延續甚久時，他認為，發達國家的擴充式貨幣政策讓全球游資過剩，只要美聯儲保持QE2不變，充裕的游資最終還會重投新興市場懷抱，畢竟經一輪賣壓后的新興市場價值更誘人。
聯昌投資銀行區域經濟分析主管李興裕也指出，因為利率差異、經濟成長差異和更佳的財政定位，相信全球游資將繼續流入新興市場，並有提高趨勢。
“另個影響資金流向的關鍵因素是，投資者認為新興市場的表現對情緒或政策風險的敏感度非常高，但調整投資組合后的資金仍會回歸以尋求高回酬。”
他在分析報告透露，流入新興市場的私人資金在去年回揚到9080億美元（約2兆7700億令吉），國際金融研究所（IIF）更估計今年將提高到9600億美元（約2.93兆令吉），明年則翻越1兆美元（約3.05兆令吉）。
美若轉舵或再掀大賣壓
儘管目前的游資外撤乃短暫現象，但投資者必須密切關注美聯儲對QE2的態度，任何的半途而廢或縮小規模將導致全球游資進一步收窄，新興市場屆時恐怕面對另一輪更沉重賣壓。
經濟分析師指出，目前撤離新興市場的外資僅有小部分，投資者暫無需太慌張，現在到今年中都不會有太大問題。
“不過，市場應更關注美聯儲對QE2的立場有否出現任何變化。”
他解釋，美國宣佈QE2后造成全球游資四溢，但若美聯儲突然改變立場，決定腰斬或縮小規模必定造成市場動盪。
“到時全球原本過剩的游資將驟減，資金有限的情況下將變得格外挑剔，加上新興市場為了應付通脹的升息活動，可能逼使新興市場面對另一輪更沉重賣壓，所以投資者務必謹慎。”
提到新興市場蠢蠢欲動的升息潮時，他說，通脹素來不利股市走勢，因為企業盈利往往隨著投入資源成本和勞工成本走高首當其衝。
“若央行升息不但使企業的借貸成本，也會削弱經濟成長的力道，這些都是外資不願預見的風險。”
上週107億資金
流出新興市場
渣打銀行環球研究（Standard Chartered Global Research）指出，上週合計有35億美元（約106.6億令吉）流出新興市場，當中大部分為證券基金。
該公司報告說，截至2月11日的上個星期，大批資金自新興市場的證券基金流出。
“近來幾個星期最明顯的趨勢是，資金持續從新興市場流向成熟市場。”
報告透露，成熟市場的證券基金上週有46億美元（約140億令吉）流入，自新興市場流出的資金則高達30億美元（約91.4億令吉），截至4日的前個星期流出資金更增多71億美元（約216億令吉）。
新興市場約有4億7700萬美元（約14.5億令吉）在上週自債券基金流出，其中本地貨幣基金的流出額盤6700萬美元（約2.04億令吉），也是自2010年5月中以來首次出現的外流現象。
難避免資金流向短暫影響
區域市場確實不能完全倖免于劇烈資金流向帶來的短暫影響，但李興裕指出，各國政策若有更好協調將有助避免資金流向突然逆轉洐生的風險蔓延。
“累積龐大規模外匯儲備，則是順應大量資金逆流的強勁緩衝器，同時不影響本地游資狀況，強健金融政策和發展健全的金融市場可緩和資金波動。”
他說，貨幣緊收政策和加快步伐的宏觀調配措施也已就位，避免過剩游資炒高資產和信貸價格。
自亞洲金融風暴后，李興裕指出，區域國家有過數次資金大量進出的經驗，甚至包括全球金融市場、本土經濟狀況和投資者風險胃口。
“有了前車之鑑后，區域決策者已建立強穩實力，緩和或應對規模龐大資金逆流帶來的衝擊，除了強化風險和監管管理，同時實施未雨綢繆的措施，確保宏觀經濟和金融融定。”