見報日：2012年3月15日
報導：李玉萍
（吉隆坡14日訊）興業證券研究發佈分析報告預計，政府上週宣佈公務員起薪7%至13%，也可為我國整體經濟營造20億令吉到30億令吉的消費額。
國家銀行收緊消費貸款雖影響消費者開銷，但券商預計，今年消費開銷雖較去年稍微走緩到5.8%，但整體韌度不減，並有高企儲蓄率、消費意願提升和勞工市場看漲3大要素支撐。
報告說，我國今年消費開銷可錄得5.8%增長，但低于去年的6.9%增幅，也是3年來最快成長。
報告說，家庭債務的積累也推動去年的消費者支出成長，尤其去年第3季的家債水平佔國內生產總值多達77.6%，不但是史上最高，比起新加坡（48.3%）和泰國（25.4%），也躍居區域之冠。
“這等的家債水平已逼使國行出手，進一步收緊消費貸款，消費者的日常開銷難免受影響。”
該行認為，國行此舉大型商品將首當其衝，包括房地產、汽車、甚至是電器，至于小型商品如普通消費產品和其他速銷消費品（FMCG）的影響則微乎其微。
,援助金提振
“我們相信，整體消費者開銷韌度不減，預計政府為月入3000令吉或以下家庭提供500令吉援助金，有助提振開銷。”
報告說，我國儲存率佔國內生產總值達35%，超越泰國（30%）和菲律賓（22%），加上人口年輕意即內需市場仍有進一步成長空間，及勞工市場看漲這3大要素，將繼續支撐我國的消費者開銷。
原料價去年末季漸緩和
由于原料價格漲勢自去年末季逐漸緩和，本地飲食業者料可因為穩健的消費開銷，繼續享有穩定賺幅，並有更強穩的定價權力。
興業證券研究分析報告透露，去年主要的原料如棕油、糖、咖啡豆、玉蜀黍、大豆和麥的價格平均上漲20%到30%，打擊國內飲食製造業者的賺幅。
報告指出，如今原料價格已從去年末季逐漸緩和，平均下滑10%到15%。
“我們相信，穩健的消費者開銷能讓飲食業者繼續享有穩定賺幅，持續的需求增長則讓業者擁有更強穩的定價權力，因而得以調高售價，卻又不影響銷量。”
報告認為，這對超級集團（Super Group）和肯德基（KFC，3492，主要板貿易）而言乃是好事，因為兩者似乎都有意調高售價4%到5%以應付日益高漲的原料成本。
兩大啤酒商料漲價
興業證券研究不排除健力士英格（GAB，3255，主要板消費）和大馬Carlsberg（CARLSBG，2836，主要板消費）今年再漲價的可能性，但相信不會壓縮今年麥芽啤酒市場銷量。
該證券行透過分析報告說，和飲食業一樣，啤酒業者去年也面對原料價格上漲20%到30%的問題，但因為健力士英格與大馬Carlsberg已為今年所需原料做好準備，所以賺幅前景較穩定。
“兩者皆不反對調高售價，就像往年一樣每年漲價3%到5%，尤其健力士格已宣佈今年3月底將起價3%到4%，大馬Carlsberg雖暫無確實計劃，但不排除漲價的可能性。”
報告說，即使起價，相信麥芽啤酒市場銷量不受壓縮，今年續以5%到6%幅度成長，主要受益于2012歐冠杯賽事。
打擊非法煙奏效
非法香煙“市場未擴大”，讓煙草業者存有喘息空間。
報告指出，儘管自2009年來非法香煙市場持續擴大，截至去年底已停滯在佔整體香煙市場36%到37%的穩定水平，為煙草業者提供喘息空間。
“我們相信，這是因為當局透過更頻密的突襲及監察，加大打擊非法香煙的努力。”
信貸收緊打擊大型商品銷路
銀行批准的消費信貸劇挫，去年末季僅有3.6%成長，便是銀行緊收銀根，因而打擊消費者大型商品開銷的一大證明。
興業證券研究分析報告指出，銀行批准的消費信貸曾在去年首季，錄得高達17.9%成長。
報告說，隨著國行推出連串措施，消費信貸獲批的增幅減至去年第3季的6%，更在去年末季劇挫到只有3.6%增長。
國行落實的種種新例，包括今年起銀行依據淨收入審批貸款、月入少過3000令吉的信用卡用戶持卡數量和刷卡額受限，及信用卡申請門檻提高到年收入必須達2萬4000令吉。
百盛永旺業績成長料不俗
隨著大馬零售商公會（MRA）預計今年我國零售業將成長6%，興業證券研究估計，國內零售公司如百盛控股（PARKSON，5657，主要板貿易）和永旺（AEON，6599，主要板貿易）可獲得不俗的營業額增長。
該證券行指出，比起去年6.5%的增長，零售業今年成長料緩和到6%，但相信業者仍可錄得不俗表現。
“我們預計，百盛截至6月的2012至2014財年國內業務百貨商店銷量（SSS），每年料可揚升8%到10%，主要是由強穩的消費者開銷帶動。”
報告說，由于顧客群飽和，永旺2012至2014財年的百貨商店銷量料只成長2%到3%。
